据知情人士透露稳拿证券，微软与新兴云公司 Nebius 集团（Nebius Group NV）达成合作协议，后者将为微软内部负责开发大型语言模型及消费者人工智能助手的团队提供计算能力。
该合作协议价值高达 194 亿美元，9 月 8 日协议框架公布时曾推动 Nebius 股价上涨，但当时的声明未包含太多细节。知情人士（因讨论内部事务而要求匿名）表示，作为协议的一部分，微软将获得超过 10 万块英伟达公司（Nvidia Corp．）最新款 GB300 芯片的使用权。
战略目标：应对人工智能数据中心容量短缺
这一战略旨在解决人工智能数据中心容量不足的问题，同时帮助微软释放自有服务器集群的资源，以便向客户提供高收益的人工智能服务。
此类合作并非个例 —— 微软已与多家所谓的 “新兴云公司”（neoclouds）达成协议。“新兴云公司” 是一类新型小型基础设施提供商，主打人工智能专用计算能力租赁服务。目前，微软已向包括 Nebius、CoreWeave 公司、Nscale 及 Lambda 在内的这类提供商承诺投入超 330 亿美元。这些合作表明，微软越来越愿意将重要基础设施业务交给相对新兴的企业承担。
Nebius 及其他新兴云公司均拒绝就此置评稳拿证券。
为何选择租赁而非自建？
传统上，云服务提供商通常运营自有数据中心，但微软目前难以快速上线足够的计算容量。而从新兴云公司租赁服务器访问权限能大幅缩短流程 —— 因为这些公司已解决了关键后勤难题，包括获取充足电力和芯片供应。
微软云业务负责人斯科特・格思里（Scott Guthrie）表示：“当前人工智能领域正处于‘抢占地盘’的阶段，我们已明确决定，不愿受限于计算容量不足的问题。”
他指出，高耗能的生成式人工智能出现后，数据中心基础设施承受巨大压力。因此，微软将部分内部及 OpenAI 相关的计算任务转移至新兴云公司的设施中运行，从而释放自有数据中心的容量，以满足云客户的需求。
例如稳拿证券，据知情人士透露，消费者人工智能部门负责人穆斯塔法・苏莱曼（Mustafa Suleyman）团队开发的首批基础人工智能模型，便是在俄勒冈州波特兰市附近的 CoreWeave 数据中心完成训练的。
战略核心：平衡容量与投资者期待
简而言之，在当前计算容量紧张、且投资者迫切希望看到人工智能巨额投资产生回报的背景下，这一战略能让微软利用自有服务器向客户销售更多人工智能服务。
伯恩斯坦分析师马克・莫尔德勒（Mark Moerdler）指出，租赁数据中心访问权限还为微软带来了更高的财务灵活性。例如，公司可将部分成本归类为运营费用而非资本支出，这在现金流、税收及向华尔街披露利润的方式上均可能带来优势。他补充称，与运营自有数据中心相比，与新兴云公司合作还能让微软更快速地调整业务方向。
合作范围：不止于模型训练
格思里表示，微软租用新兴云公司服务器的用途不仅限于人工智能模型训练。例如，微软近期与英国及挪威的 Nscale 公司达成合作，将借助其资源在上述地区提供人工智能服务。早在人工智能热潮初期，微软就曾宣布从甲骨文公司（Oracle Corp．）租赁计算容量，以推出集成人工智能功能的必应（Bing）搜索引擎版本。
竞争对手动态：微软需求领先行业
亚马逊（Amazon.com Inc．）等竞争对手的云服务公司，尚未像微软这样大规模宣布与新兴云公司合作。谷歌（Google）仅作为与 OpenAI 合作的一部分，从 CoreWeave 租赁了少量计算容量。莫尔德勒认为，这一差异可能源于微软的人工智能相关需求远超其竞争对手。
格思里以需求增长为例解释称：“微软旗下产品（如 GitHub Copilot）和 OpenAI（拥有数亿 ChatGPT 用户）的人工智能需求都在激增。无论是用户规模，还是使用强度（尤其是在工作时段），亚马逊和谷歌都远未达到这一水平。”
双线并行：外包与自建同步推进
尽管将部分人工智能计算任务外包给新兴云提供商，微软仍在大力投资自有设施。本周二，微软宣布启动威斯康星州拉辛市某数据中心的二期开发项目。知情人士透露，此次扩建后，这个以模型训练为核心用途的数据中心总供电容量将至少达到 900 兆瓦，接近一座常规核反应堆的发电量。
今年早些时候，微软曾暂停或搁置多个项目，以重新评估自身计算需求。格思里表示，未来微软将继续调整基础设施规划，根据需求变化和监管要求，对特定项目或区域的投资进行加速或收缩。
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责任编辑：郭明煜 稳拿证券
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